修建防水龙头成绩长青，鼓励机制完善开释企业生机：公司是国内修建防水龙头，市占率约10%，上市以来成绩体现靓丽，2008-2019年收入和归母净利润复合增速分别为34%、42%。公司鼓励机制完善，上市以来施行了三轮股权鼓励，2019年施行的第三轮股权鼓励的查核方针中加入了“应收账款余额增加幅度应低于当年经营收入增速”的条件，标明公司高压管控应收账款的决计。

  防水职业整合加速，公司发力基建工程途径：因为防水职业商场规模大（2000亿元左右），盈余水平高，近几年来北新建材等非防水企业纷繁进入，期望共享地产集采盛宴，防水职业进入加速整合年代。相较其他后发企业，东方雨虹防水生产基地现已遍布全国，具有防水卷材产能5亿多平米，防水涂料产能100多万吨。公司经过整合途径资源，将加大基建工程等非地产范畴的商场开辟，未来商场占有率提高空间大。

  活跃推动“多品类多品牌”战略，修建涂料事务潜力大：2014年以来公司一向活跃探索修建涂料、特种砂浆、修建节能保温、修建补葺等多范畴协同开展，其间修建涂料事务潜力巨大。目前国内修建涂料零售商场仍被外资有突出贡献的公司（立邦、多乐士）占有，但在工程范畴，国内企业遍及对地产商资金支撑较多，服务呼应更及时，且产品相对更为匹配。东方雨虹的修建涂料产品（德爱威）有望凭借公司在防水范畴的B 端优势，完成跨越式开展，估计2020-2022年修建涂料事务收入每年将翻倍增加。

  盈余猜测与出资主张：公司将大力开辟防水材料基建工程客户，一起加速修建涂料等产品的开展， 为公司带来新的成绩增加点。估计公司2020-2021年EPS 分别为1.75元、2.17元，对应PE 分别为32.9倍、26.5倍，初次掩盖给予“引荐”评级。

  危险提示：1）下流地产和基建出资大幅度地跌落危险；2）上游原材料大面积上涨危险；3）应收账款收回危险；4）修建涂料等其他事务开展不及预期。

  证券之星估值剖析提示东方雨虹盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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